前 言 2015年中国经济：有底无高度 当前，大家对中国经济未来变化看法存在较大差异：过去很乐观的人最近也变得相对谨慎，过去悲观现在显得更悲观，主要就是因为看到中国经济在近期连续出现下滑。这到底是一个趋势性下滑，还是阶段性下滑，存在较大争议。我一直对中国经济持有这样的看法：谨慎但不悲观。所谓谨慎，就……

如何把握未来10年的中国经济大趋势？习近平在2014年5月首次提出：“从当前中国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。”我们把这一提法称之为“习近平常态”。结合习近平提出的“三期叠加”，我们总结了“习近平常态”的核心特征：一是增长速度的新常态，即从高速增长向中高速增长换挡；二是……

展望2015年，实体经济身上依然背负着沉重的镣铐。房地产面临人口结构拐点和高库存重压，制造业受制于产能过剩、高杠杆和平淡无奇的外部需求，这些都将继续阻塞货币宽松向信用扩张的传导渠道，货币之风欲吹而实体之猪难飞。在国际油价下跌、实体疲弱的背景下，通胀也将继续走低，为货币宽松打开空间。 实体经济的猪不飞……

回顾2014年，全球经济增速小幅回升，大宗商品价格水平回落，国际金融市场相对平稳，然而地缘政治危机此起彼伏，给全球经济发展造成一定冲击。从结构上看，发达国家和发展中国家（地区）经济走势继续分化，美国经济呈现复苏态势，美联储正式退出QE，美元美股同步走强；日本、欧洲加大力度进行货币宽松，以期走出衰退，……

改革开放以来，投资、消费、出口被称为中国驱动经济增长的“三驾马车”。金融危机前，中国经济增长长期依赖于大量投资驱动,金融危机的发生使得整个社会投资锐减。在宏观经济不景气的时候，消费对于经济的作用就会凸显，此时扩内需成为经济增长的关键动力。2013年，最终消费对GDP的贡献率为49.99%，投资总额对……

改革开放以来，除1989年外，中国固定资产投资规模逐年增长。年总投资率维持在40%左右，并有缓慢上升的趋势。投资增长率高于欧美等发达国家，也高于日本、“亚洲四小龙”等投资率较高的亚洲国家和地区。高固定资产投资率，一方面促进了内需从而拉动经济增长，另一方面也为中国经济长期增长提供了动力。但这种依靠投资……

2008年金融危机后，全球经济先陷入低谷后缓慢复苏，中国的CPI走势也从2009年的负值逐步上升到2010年11月5.1%的水平，并在2011年7月达到6.45%的高点。随后货币政策开始紧缩，物价逐步走低回稳，到2012年7月跌破2%，此后基本维持在2%上下的水平。同时，PPI在2011年7月达到7……

在认识与探讨新常态之前，先让我们来回顾一下2014年1~10月的主要基本面情况。 2014年的行情从2月开始初露下行态势，3~5月进入下行通道，6月企业为了赶半年业绩消耗掉了之前的需求。7~9月持续低迷，需求积蓄，9月底政策推出，10月放量，到了10月末的时候，市场需求开始跟不上，11月政策又推了一……

深化财税体制改革，是中国政府贯彻落实党的十八大关于全面深化改革的重要战略部署之一。2013年11月12日，中共十八届三中全会上通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。该决定认为，财政是国家治理的基础和重要支柱基石，而我们深化财税改革的目的就是要通过建立科学的现代财税体制，充分发挥中央和……

中国金融领域改革在1978年后逐步展开，主要分为两个阶段：第一阶段是1978~1993年，这一阶段主要是初步建立适应中国特色社会主义市场经济的金融市场；第二阶段是1993年至今，根据中国经济的发展和开放，不断深化金融改革。 在第一阶段，金融改革工作主要围绕三方面工作展开。第一，调整银行结构体系。19……

党的十一届三中全会开启了中国改革历程，其间国企改革始终是重要命题。纵观整个国企改革的进程，根据不同的改革目标，不同类型的企业采用了不同的改革形式，主要经历了放权让利阶段、两权分离阶段、建立现代企业制度阶段和国有资产管理体制确立等4个阶段。 1978~1984年为国企放权让利阶段，此阶段的试点主要集中……

金融危机打破了世界各方利益平衡，产业结构失衡是主因。20世纪80年代以来，以信息技术为主导的新一轮技术革命兴起，加剧了美国产业分化、结构变革，服务业成为美国的支柱性产业。从行业增加值占GDP比重来看，美国制造业占比从1947年的26%下降至2008年的11%，私人服务生产行业相对上升至近68%。从就……

如果医生总是拿着失灵的温度计测试体温，自然看谁都是病人，更谈不上对症下药。以传统的经济指标和规律去分析当前的中国经济，也会犯同样的错误。比如，GDP差不一定代表就业差，保就业不一定需要保增长；工业差不一定代表经济差，中国已迎来产业结构、能源结构、融资结构的新常态；上证指数跌不一定代表股市没有系统性机……

潜在增速的概念 潜在产出、产出缺口和潜在增速是宏观经济学的重要概念，与经济增长、物价稳定和充分就业三大宏观经济政策目标密切相关，是把握一个国家或地区长期经济增长、短期经济波动的参考工具，对于具体宏观调控措施和达到可持续发展目标都具有重要的理论和现实意义。奥肯（1962）首次提出潜在产出的概念，将其定……

十八届三中全会以来，淡化目标、强调质量、简政放权、加快改革，中国逐步迈入新常态。在新常态下，中国最为重要的中长期发展战略“一带一路”，即丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路，规划即将出台。 不谋长久者，不足以谋一时；不谋全局者，不足以谋一域。中国经济总量将赶超美国，即将成为世界第一大经济体。正因为经……